Høyfrekvente Forex Trading

Strategier for Forex Algorithmic Trading Som et resultat av den siste kontroversen har forexmarkedet vært under økt kontroll. Fire store banker ble funnet skyldig i å konspirere for å manipulere valutakurser, noe som lovet forhandlere betydelige inntekter med relativt lav risiko. Spesielt møtte verdens største banker å manipulere prisen på amerikanske dollar og euro fra 2007 til 2013. Forexmarkedet er bemerkelsesverdig uregulert til tross for håndtering av 5 trillion-verdi for transaksjoner hver dag. Som et resultat, har regulatorer oppfordret til å vedta algoritmisk handel. et system som bruker matematiske modeller i en elektronisk plattform for å utføre handler i finansmarkedet. På grunn av det høye volumet av daglige transaksjoner skaper forexalgoritmisk handel større gjennomsiktighet, effektivitet og eliminerer menneskelig bias. En rekke forskjellige strategier kan forfølges av handelsmenn eller firmaer i forexmarkedet. For eksempel refererer automatisk sikring til bruken av algoritmer for å sikre porteføljens risiko eller å fjerne posisjoner effektivt. I tillegg til automatisk sikring omfatter algoritmiske strategier statistisk handel, algoritmisk gjennomføring, direkte markedsadgang og høyfrekvent handel, som alle kan brukes på valutatransaksjoner. Automatisk sikring Ved investering er sikring en enkel måte å beskytte dine eiendeler mot betydelige tap ved å redusere beløpet du kan tape hvis noe uventet oppstår. Ved algoritmisk handel kan sikring automatiseres for å redusere en eksponent for eksponering for risiko. Disse automatisk genererte sikringsordrene følger bestemte modeller for å styre og overvåke risikonivået i en portefølje. Innenfor valutamarkedet er de primære metodene for sikringsbransjen gjennom spotkontrakter og valutaalternativer. Spotkontrakter er kjøp eller salg av utenlandsk valuta med umiddelbar levering. Fprex spotmarkedet har vokst betydelig fra begynnelsen av 2000-tallet på grunn av tilstrømningen av algoritmiske plattformer. Spesielt gir den raske spredningen av informasjon, som reflektert i markedsprisene, mulighet for arbitrage å oppstå. Arbitrage muligheter oppstår når valutaprisene blir feiljustert. Triangulær arbitrage. som det er kjent i forexmarkedet, er prosessen med å konvertere en valuta tilbake til seg selv gjennom flere forskjellige valutaer. Algoritmiske og høyfrekvente forhandlere kan bare identifisere disse mulighetene ved hjelp av automatiserte programmer. Som et derivat. Forex opsjoner opererer på lignende måte som et alternativ på andre typer verdipapirer. Valutaprisene gir kjøperen rett til å kjøpe eller selge valutaparet til en bestemt valutakurs på et eller annet tidspunkt i fremtiden. Dataprogrammer har automatiserte binære alternativer som en alternativ måte å sikre valutahandel på. Binære alternativer er en type alternativ hvor utbetalinger tar ett av to utfall: enten handler avregningen til null eller til en forutbestemt strykpris. Statistisk analyse Innen finansindustrien er statistisk analyse fortsatt et viktig verktøy for å måle prisbevegelser av sikkerhet over tid. I forexmarkedet brukes tekniske indikatorer til å identifisere mønstre som kan bidra til å forutsi fremtidige prisbevegelser. Prinsippet om at historien gjentar seg, er grunnleggende for teknisk analyse. Siden valutamarkedet opererer 24 timer i døgnet øker den sterke mengden informasjon dermed statistikkverdien av prognosene. På grunn av den økende raffinement av dataprogrammer, har algoritmer blitt generert i henhold til tekniske indikatorer, inkludert flytende gjennomsnittlig konvergensdivergens (MACD) og relativ styrkeindeks (RSI). Algoritmiske programmer foreslår bestemte tider hvor valutaer skal kjøpes eller selges. Algoritmisk utførelse Algoritmisk handel krever en eksekverbar strategi som fondforvaltere kan bruke til å kjøpe eller selge store mengder eiendeler. Handelssystemer følger et forhåndsdefinert sett med regler og er programmert til å utføre en ordre under visse priser, risikoer og investeringshorisonter. I forexmarkedet gir direkte markedsadgang kjøpersidehandlere til å gjennomføre forex-ordrer direkte til markedet. Direkte markedsadgang skjer via elektroniske plattformer, som ofte senker kostnader og handelsfeil. Vanligvis er handel på markedet begrenset til meglere og markedsførere. Men direkte markedsadgang gir kjøpsselskaper tilgang til salgssideinfrastruktur, og gir kunder større kontroll over handelen. På grunn av arten av algoritmisk handel og valutamarkedene er ordreutførelse ekstremt rask, slik at handelsmenn kan gripe til kortvarige handelsmuligheter. High Frequency Trading Som den vanligste delmengden av algoritmisk handel har høyfrekvent handel blitt stadig mer populær i forexmarkedet. Basert på komplekse algoritmer er høyfrekvenshandel utførelsen av et stort antall transaksjoner med svært høye hastigheter. Etter hvert som finansmarkedet fortsetter å utvikle seg, gir raskere utførelseshastigheter handelsmenn muligheten til å utnytte lønnsomme muligheter i valutamarkedet. En rekke høyfrekvente handelsstrategier er utformet for å gjenkjenne lønnsomme arbitrage - og likviditetssituasjoner. Forutsatt at bestillinger utføres raskt, kan handelsmenn utnytte arbitrage for å låse i risikofri profitt. På grunn av hastigheten på høyfrekvent handel kan arbitrage også gjøres på tvers av spot - og fremtidige priser på de samme valutaparene. Advokater for høyfrekvent handel i valutamarkedet fremhever sin rolle i å skape høy grad av likviditet og åpenhet i bransjer og priser. Likviditeten har en tendens til å være kontinuerlig og konsentrert, da det er et begrenset antall produkter i forhold til aksjer. I forexmarkedet har likviditetsstrategier som mål å oppdage bestillingsobalanser og prisforskjeller mellom et bestemt valutapar. En ordens ubalanse oppstår når det foreligger et overskytende antall kjøps - eller salgsordrer for en bestemt eiendel eller valuta. I dette tilfellet fungerer høyfrekvente handlende som likviditetsleverandører, og tjener spredningen ved å arbitrage forskjellen mellom kjøps - og salgsprisen. Bunnlinjen Mange krever større regulering og åpenhet i valutamarkedet i lys av de siste skandalene. Den voksende adopsjonen av forex-algoritmiske handelssystemer kan effektivt øke gjennomsiktigheten i valutamarkedet. Foruten åpenhet er det viktig at forexmarkedet forblir flytende med lav prisvolatilitet. Algoritmiske handelsstrategier, som automatisk sikring, statistisk analyse, algoritmisk gjennomføring, direkte markedsadgang og handel med høyfrekvenser, kan avsløre prisforstyrrelser som gir lønnsomme muligheter for handelsfolk. Høyfrekvenshandel Irene Aldridge, High-Frequency Trading: En praktisk guide til Algoritmiske strategier og handelssystemer, 2. utgave. boken En helt revidert andre utgave av den beste veiledningen til høyfrekvent handel Høyfrekvent handel er en vanskelig, men lønnsom, innsats som kan generere stabil fortjeneste i ulike markedsforhold. Men solid footing i både teori og praksis av denne disiplinen er viktig for suksess. Enten du er en institusjonell investor som søker en bedre forståelse av høyfrekvensoperasjoner eller en individuell investor som leter etter en ny måte å handle på, har denne boken det du trenger for å få mest mulig ut av din tid i dagens dynamiske markeder. Basert på suksessen til den opprinnelige utgaven, inneholder den andre utgaven av High-Frequency Trading den nyeste forskningen og spørsmålene som har kommet fram siden publiseringen av første utgave. Den dekker dyktig alt fra nye porteføljestyringsteknikker for høyfrekvent handel og den nyeste teknologiske utviklingen som gjør at HFT kan oppdatere risikostyringsstrategier og hvordan man sikrer informasjon og ordreflyt i både mørke og lyse markeder. Inkluderer mange kvantitative handelsstrategier og verktøy for å bygge et høyfrekvent handelssystem. Adress de mest essensielle aspektene ved høyfrekvent handel, fra formulering av ideer til prestasjonsevaluering. Boken inneholder også en følgesvenn Nettsted hvor utvalgte utvalgshandlingsstrategier kan lastes ned og testes Skrevet av respektert bransjeekspert Irene Aldridge Mens interessen for høyfrekvent handel fortsetter å vokse, er lite publisert for å hjelpe investorer til å forstå og implementere denne tilnærmingen - frem til nå. Denne boken har alt du trenger for å få et fast grep om hvordan høyfrekvent handel fungerer og hva som kreves for å bruke det på dine daglige handelsoppgaver. Statistisk Arbitrage i High Frequency Trading Basert på Limit Order Book Dynamics. boken Klassisk eiendomsprisingsteori antar at prisene til slutt vil tilpasse seg og reelle virkelig verdi, ruten og overgangshastigheten er ikke spesifisert. Market Microstructure undersøker hvordan prisene tilpasser seg for å gjenopprette ny informasjon. De siste årene har man sett de allment tilgjengelige høyfrekventdataene aktivert av det raske fremskrittet innen informasjonsteknologi. Ved å bruke høyfrekvente data, er det interessant å studere rollene som spilles av de informerte forhandlerne og støyhandlerne og hvordan prisene justeres for å gjenopprette informasjonen. Det er også interessant å studere om avkastningen er mer forutsigbar i høyfrekvensinnstillingen, og om man kan utnytte grenseordboksdynamikken i handel. Generelt sett er den tradisjonelle tilnærmingen til statistisk arbitrage gjennom å forsøke å satse på den tidsmessige konvergens og avvik mellom prisbevegelser av par og kurver av eiendeler ved hjelp av statistiske metoder. En mer akademisk avvisning av statistisk arbitrage er å spre risikoen blant tusenvis til millioner av handler på svært kort ventetid, og håper å få prot på forventning gjennom loven om store tall. Etter denne linjen, nylig, har en modellbasert tilnærming blitt foreslått av Rama Cont og medforfattere 1, basert på en enkel fødselsdøds markovkjede modell. Etter at modellen er kalibrert til bestillingsbokdataene, kan ulike typer odds beregnes. For eksempel, hvis en næringsdrivende kunne estimere sannsynligheten for at mid-price uptick-bevegelsen er betinget av den nåværende bestillingsbokstatusen og hvis oddsen er i hisher-favor, kan næringsdrivende sende inn en ordre for å kapitalisere oddsen. Når handelen er omhyggelig utført med et fornuftig stopp, bør handelsmannen kunne gjøre prot i forventning. I dette prosjektet vedtok vi en datastyrt tilnærming. Vi har først bygget en simulert utvekslingsordre som matcher motoren som gjør at vi kan rekonstruere bestillingsboken. Derfor har vi i teorien bygget et utvekslingssystem som gjør at vi ikke bare kan teste våre handelsstrategier, men også vurdere prispåvirkningen av handel. Og så implementerte vi, kalibrerte og testet Rama Cont-modellen på både simulerte data og ekte data. Vi har også implementert, kalibrert og testet en utvidet modell. Basert på disse modellene og basert på orderbokdynamikken, undersøkte vi noen høyfrekvente handelsstrategier. Hvorfor avbryter høyfrekvente handelere så mange bestillinger Problemet med høyfrekvente forhandlere som avbryter mange av sine bestillinger, synes å ha vært i nyhetene litt nylig, så vi kan ganske enkelt begrunne det fra de første prinsippene. Det finnes ulike typer høyfrekvente handelsmenn, men mange av dem er i bransjen for det som kalles elektronisk markedsvirksomhet. En markedsfører tilbyr kontinuerlig å kjøpe eller selge aksjer, uansett hva du vil. Så markedsføreren legger inn en ordre på børsen for å kjøpe 100 aksjer i XYZ-aksjen for 9.99, SUP SUP og plasserer en annen ordre om å selge 100 aksjer i XYZ for 10.01, og du kan komme til børsen og umiddelbart selge til markedet maker for 9,99 eller kjøpe fra den for 10.01. Hvis du selger for 9,99, og så kommer noen andre sammen og kjøper for 10.01, samler markedsmakeren 0,02 bare for å sitte mellom dere to for en liten stund. Hvorvidt markedsmakeren er nødvendig, eller verdt de to centene, er et varmt og kjedelig debattert spørsmål. SUP SUP, selv om det bør sies at markeds beslutningstakere har eksistert i aksjemarkedet lenge, og at elektroniske markeds beslutningstakere gjør jobben waaaaaaaaaay billigere enn deres menneskelige forgjengere. SUP SUP Ok. Hvordan bestemmer markedsmakeren hvilke ordrer som skal sendes til aksjemarkedet Spesielt, hvordan bestemmer det seg for en pris Vel, husk, det er et lite dataprogram, og den lille datamaskinhjernen ønsker å balansere tilbud og etterspørsel. Hvis markedsfører oppgir 9,99 10,01 for en aksje, og mange mennesker kjøper for 10,01 og ingen selger for 9,99, betyr det sannsynligvis at markedsmakerprisen er for lav og det bør øke prisen. Det er en enkel dum skjematisk måte å gjøre dette på, som er: Legg inn et bud på børsen for å kjøpe 100 aksjer for 9,99, og et tilbud om å selge 100 aksjer for 10,01. Hvis noen kjøper 100 aksjer (for 10.01), høyne tilbudet til 10,00 10.02. (Men hvis noen selger 100 aksjer for 9,99, senk tilbudet til 9,98 10,00.) Gjenta, flytte tilbudet med en krone hver gang noen kjøper, og ned med en krone hver gang noen selger. Hvis aksjekursen er relativt stabil, er dette en mer eller mindre funksjonell strategi. SUP SUP Men legg merke til hvor mange ordrer markedsføreren kansellerer. Det starter med å legge inn to ordrer, en til å kjøpe 100 aksjer for 9,99, og en annen til å selge 100 aksjer for 10,01. Deretter (si) noen kjøper 100 aksjer for 10.01. Markedsførerne selger ordre har blitt utført. Nå vil den flytte opp sit sitat, så det avbryter sin 9.99-bestillingsordre og går inn i to ordrer (en 10,00 kjøp og en 10,02 selg). Så (si) noen selger 100 aksjer for 10,00. Nå kjøpere av kjøpere har kjøpt ordre, har villet flytte tilbudet ned, annullerer sin salgsordre og legger inn nye kjøps - og salgsordrer. Så denne enkleste stiliserte markedsstrategien avbryter 50 prosent av sine bestillinger uten noen gang å utføre dem. SUP SUP er det fordi de er en svindel eller fantom likviditet eller spoofing Nei, det er fordi det er en markedsfører, og det beveger sine priser å svare på tilbud og etterspørsel. Nå kan vi legge til en viktig ekte komplikasjon til denne stiliserte modellen. Vår imaginære markedsfører sendte ordre til børsen. Men det er faktisk 11 børser i USA, pluss et hvilket som helst antall mørke bassenger og andre arenaer. Ulike investorer ruter sine ordrer annerledes til ulike utvekslinger, og hvis du vil gjøre mye som en markedsfører må du lage markeder i samme aksje på flere børser. Men de samme økonomiske prinsippene gjelder: Hvis markedsfører setter pris, og folk fortsetter å kjøpe, bør det øke prisen. Det er bare det nå må det øke prisen overalt. Så modellen blir: Sett i 11 bud for å kjøpe 100 aksjer for 9,99, og 11 tilbud om å selge 100 aksjer for 10.01, en på hver av de 11 børsene. Hvis noen kjøper 100 aksjer på en av børsene, høyne alle budene til 10,00, og alle tilbudene til 10,02. Etc. Nå hver gang markedsføreren utfører en ordre og flytter sin pris, avbrytes det 21 ordrer: de 11 ordrene på den andre siden og de 10 ordrene på samme side på forskjellige utvekslinger. Den har nå en kanselleringsgrad på 95,5 prosent. Er det fordi ordrene er en svindel eller fantomlikviditet eller spoofing, har jeg satt opp svaret til å være: Nei, det er fordi det er en markedsfører, og det beveger sine priser for å svare på tilbud og etterspørsel, og vår fragmenterte marked betyr at den må gjøre det på en rekke forskjellige steder alt på en gang. Men for å være rettferdig, tror mange mennesker at dette er dårlig eller fantomlikviditet, eller til og med front-running Problemet er at den personen som kjøper 100 aksjer fra markedsføreren for 10.01 på en av børsene, kan også ønske å kjøp 1000 flere aksjer fra markedsfører for 10,01 på alle de andre børsene. Og hvis markedsføreren er raskere enn kjøperen, vil det ikke være mulig for kunden å gjøre det: Markedsføreren vil endre sitater på de andre børsene før kjøperen kan komme dit og handle med disse sitatene. Dette er mye av plottet til Bloomberg View-kollegaen Michael Lewiss, Flash Boys, SUP SUP, og det er en uforsonlig konflikt: Folk som vil kjøpe mange aksjer, vil ikke at prisen skal reagere på deres kjøp, mens markeds beslutningstakere vil ha Prisene deres reflekterer tilbud og etterspørsel. En god mengde moderne markedsstruktur kompleksitet kommer ut av denne konflikten. SUP SUP Men vi vil flytte rett sammen fordi vår modell av markedsføreren fortsatt er veldig stilisert. Vår markedsfører endrer bare sine priser når den handler, for å balansere tilbud og etterspørsel. Men i den virkelige verden kan en markedsfører se på andre fakta om verden for å avgjøre hvilke priser den bør tilby. SUP SUP Hvis Fed øker prisene, eller oljeprisen eller en jobberrapport er svak, vil det påvirke prisene på tusenvis av aksjer, og markedsføreren bør oppdatere sine priser for disse aksjene før noen handler med de gamle prisene. Betydning: enda flere avbestillinger. Store hendelser som det skjer ikke hvert sekund, men en høyhastighets markedsføringsdatamaskin har mye tid og datakraft på hendene, og kan bruke mesteparten av hver sekund til å tenke på andre, mindre hendelser. Hvis noen kjøper 100 aksjer i Microsoft, skyver opp prisen med en krone, så kan historiske korrelasjoner fortelle markedsmesteren at den skal presse opp prisen for Google med en penny. SUP SUP. Så vil markedsmakeren gå av med å kansellere 22 bestillinger på 11 forskjellige utvekslinger og erstatte dem med 22 nye ordrer til litt høyere priser, og ytterligere øker avbestillingsgraden over 95,5 prosent vi fikk to avsnitt siden. Igjen, ikke fordi det er spoofing eller front-running eller hva som helst, men fordi det er en markedsfører, og det handler om å få prisen riktig, og det gjør sitt beste for å få prisen riktig. Nå, som jeg sa, er det mange forskjellige typer høyfrekvente handelsfolk, og forskjellige typer avbestiller bestillinger av forskjellige grunner. Og noen ganger kansellerer folk bestillinger av falske grunner Navinder Sarao er anklaget for å ha spoofing i SP 500 futures markedet, inn og avbryter mange ordrer for å skape en illusjon av etterspørsel, i mistenkelig nærhet til flashkrasj av 2010. Han angivelig avbrutt mer enn 99 prosent av ordrene som han sendte gjennom sin algoritme, noe som virker dårlig, men husk at jeg fikk en relativt uskyldig 95,5 prosent kanselleringsfrekvens tre avsnitt siden. SUP SUP Og i dag avgjorde SEC spoofing kostnader med Briargate Trading for mer enn 1 millioner, som påstod at Briargate sendte flere, store, ikke-bona fide bestillinger på New York Børs før den åpnet, skaper illusjonen av etterspørsel, og så handlet på den andre siden av disse ordrene på andre børser som åpnet før NYSE. Og deretter avbrutt spoofordrene før NYSE åpnet. SUP SUP Spoofing skjer sikkert, og avbestillingsrater er noen indikasjon på det, men de er ikke i seg selv en tilstrekkelig indikasjon. Folk kansellerer bestillinger av mange legitime grunner. Noen av dem har vi nettopp diskutert. SUP SUP Selvfølgelig tenker jeg på dette i dag på grunn av at min Bloomberg View-kollega Hillary Clintons planlegger å kvitte seg med høyfrekvent handel. Fra hennes finansregulering briefing i dag: Pålegge en høyfrekvent handelsskatt og reformer reglene som styrer våre aksjemarkeder. Veksten i høyfrekvent handel (HFT) har unødvendig belastet våre markeder og aktivert urettferdig og misbrukende handelsstrategier som ofte utnytter en todelt markedsstruktur med foreldede regler. Det er derfor Clinton ville pålegge en skatt som er målrettet spesielt mot skadelig HFT. Spesielt vil skatten ramme HFT-strategier som involverer overdreven rekkefølge av ordreavlysninger, noe som gjør markedene våre mindre stabile og mindre rettferdige. Nå har jeg en tendens til å anta at, som alle presidens kampanje forslag, dette har en liten sannsynlighet for faktisk skjer, og det er i alle fall ganske lett på detaljer. Men hvis du tar det seriøst, vil effekten være å kutte ned på elektronisk markedsproduksjon og andre høyfrekvente handelsstrategier som stole på å oppdatere sine priser for å reflektere endrede forhold. SUP SUP (Det kan kutte på spoofing også , men spoofing er allerede ulovlig, og avbestillinger er den mest åpenbare anelse om hvor de skal finne den, så jeg er ikke overbevist om at det ville gjøre mye på den fronten.) Fru Clintons planlegger å beskatte høyfrekvente handler er ment å begrense visse handelsaktivitet, for ikke å øke skatteinntektene, rapporterer Wall Street Journal. Gjør disse strategiene våre markeder mindre stabile og mindre rettferdige. Åpenbart tror enkelte mennesker. Det er sikkert ikke urimelig å ha noen stabilitetsproblemer om elektronisk handel, selv om jeg mistenker at det finnes bedre måter å håndtere disse bekymringene enn ved å beskatte den ut av eksistensen. Som jeg sa før. men historien om høyfrekvent handel er i utgangspunktet en av små smarte bedrifter som undergraver store banker ved å være smartere og mer automatiserte og mer effektive. Den gamle, ineffektive, lukrative aksjemarkedsvirksomheten ble i stor grad erstattet av automatisert markedsproduksjon hos elektroniske handelsfirmaer. Dette tok virksomheten vekk fra de store bankene. Det var også utvetydig bra for små detaljhandel investorer, som nå kan handle aksjer umiddelbart for 10 eller mindre, selv om historien er mer komplisert for institusjonelle investorer. Spesielt er det enkelt å finne hedgefondsforvaltere som klager over høyfrekvent handel. Clintons forslag utgjør en fordobling på hennes innsats at det er mer enn muligheten for å fremmedgjøre velstående givere, som appellerer hennes partys populistiske base, sier Bloomberg. men dette forslaget passer skikkelig med det populistiske temaet. Her har du en bransje som har undergravet virksomheten til de store bankene, irriterte hedgefondslederne og vært bra for små investorer. Hvorfor ville sprukke ned på den virksomheten være populistisk Hvorfor ville det fremmedgjøre velstående givere Og likevel kan du se den populistiske appellen. SUP SUP Wall Street, for mange er Wall Street, og ethvert angrep på Wall Street høres bra ut. Det politiske ønske er å ha en viss mengde tøff på Wall Street, men det som faktisk går inn i den seigheten er tilfeldig og ubetydelig. Så Clinton ønsker også å gjenopprette swaps push-out regel for banker derivater trading, som ble opphevet på vegne av bank lobbyen i siste år budsjett avtale. Jeg har lenge trodd at swaps push-out er den reneste delen av symbolsk emosjonell identifikasjon i finansiell regulering, og jeg tror fortsatt det. men for nettopp den grunn resonerer den. Ingen vet hva det gjør, og ingen mener at det betyr noe, så det er nyttig som en ren abstrakt markør av hvilket lag du er på. Men for de av oss som er mer interessert i finans enn i politikken, virker dette bare rart. Wall Street er ikke en monolit, og å være tøff på Wall Street gir ingen mening. Regulering av deler av Wall Street som du ikke liker, kan hjelpe deg med deler av Wall Street som du liker. Mange hedgefondsledere vil bli begeistret av en nedbrytning av høyfrekvent trading. SUP SUP Sprenge ned på små automatiserte konkurrenter til banker kan være bra for banker. Det er Wall Street-vinnere og Wall Street-tapere på alle former for Wall Street-regulering, og en ren mengde teori om seighet forstyrrer disse forskjellene. Det er ikke noe selskap med ticker XYZ, det er bare en generisk stand-in, men ville ikke det vært kult hvis Alfabet hadde brukt XYZ Men nei, sin GOOG. (Og GOOGL.) Selvfølgelig kan du kanskje selge for 10,00, og noen andre kanskje foretrekker å kjøpe for 10,00, og hvis de to kommer til børsen på nøyaktig riktig tidspunkt, bør du handle med hverandre i stedet for Betal markedsfører de to centene. Det kommer hovedsakelig ned til verdien av umiddelbarhet. (Som det alltid gjelder for markedsarbeid) Hvis det ikke var noen beslutningstakere, kunne ekte kjøpere og selgere sikkert finne hverandre, men måtte vente lenger. I mindre ofte handlede aksjer kan det ta deg minutter å selge aksjen din, i stedet for millisekunder, og markedet kan bevege seg mot deg på den tiden. Bryr dere deg nok til å gjøre den høyfrekvente handelsmannen formidling verdt det jeg ikke vet. I teorien er mørke bassenger rettet mot institusjonelle investorer som ønsker å handle med hverandre og er villige til å ofre umiddelbarheten fra høyfrekvente handelsmenn. I praksis er mange mørke bassenger også fulle av høyfrekvente handelsfolk. Jeg nevnte dette i går, men her er et New York Fed-bloggpost som diskuterer blant annet proxied avkastning til markedsstilling i aksjer: Nedgangen i høyfrekvente markedsavkastning har skjedd mot bakgrunn av økende konkurranse. Den forventede avkastningen til høyfrekvent handel (HFT) i 1990-årene oppmuntret til store investeringer i fart og førte til at mange nye bedrifter kom inn i sektorene som ble dokumentert i akademiske studier. Den kraftige nedgangen i høyfrekvent fortjeneste i løpet av de ti første årene av vårt utvalg tyder på at disse fortjenesten gradvis erodert av konkurranse som HFT-sektoren utviklet. Viktig er at markedsfremgang ikke har økt siden kapital - og likviditetsforskriften ble strammet etter finanskrisen. Så elektroniske markeds beslutningstakere konkurrerte i utgangspunktet bort premien som banker og tidligere elektroniske markeds beslutningstakere gjorde. Det er mer eller mindre i Jack Treynors The Economics of Dealer Function, en klassiker på markedet. Dette er åpenbart veldig stilisert - du kan ikke flytte sitatet etter hver utførelse du kan få samtidig å kjøpe og selge henrettelser osv. Men du får ideen. Denne New York Times-tilpasningen fra Flash Boys handler om dette emnet, hvilken IEX heter elektronisk front-running, se en investor som prøver å gjøre noe på ett sted og racing foran ham til neste. I tilfelle av Brad Katsuyama, den tidligere Royal Bank of Canada trader som medgrunnlagde IEX og er heltens bok, ville hans ordre bli utført først på BATS, og da ville markedsførere flytte opp sine priser på andre utvekslinger før han var i stand til å utføre mot dem: Hvorfor ville markedet på skjermen være ekte hvis du sendte bestillingen din til bare en bytte, men visst illusorisk når du sendte bestillingen til alle bytteene på en gang Teamet begynte å sende ordrer til ulike kombinasjoner av utvekslinger . Først New York Stock Exchange og Nasdaq. Deretter N. Y.S. E. og Nasdaq og BATS. Deretter N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq og BATS. Og så videre. Det som kom tilbake var et ytterligere mysterium. Da de økte antall utvekslinger, ble andelen av ordren som ble fylt redusert jo flere steder de prøvde å kjøpe aksjer fra, jo mindre lager de faktisk kunne kjøpe. Det var et unntak, sier Katsuyama. Uansett hvor mange utvekslinger vi har sendt en bestilling til, har vi alltid 100 prosent av det som ble tilbudt på BATS. Park hadde ingen forklaring, sier han. Jeg tenkte bare, BATS er en flott utveksling. Til slutt fant de ut: Årsaken til at de alltid kunne kjøpe eller selge 100 prosent av aksjene notert på BATS var at BATS alltid var det første aksjemarkedet for å motta sine bestillinger. Nyheter om kjøp og salg hadde ikke tid til å spre seg over hele markedet. Innenfor BATS ventet høyfrekvent handelsfirmaer for nyheter som de kunne bruke til å handle på de andre børsene. BATS, overraskende, hadde blitt skapt av høyfrekvente handelsfolk. For eksempel intermarket sweep ordrer, som vi snakket om den andre dagen. er en måte for investorer å prøve å kjøpe så mange aksjer som de kan før prisene endres. På samme måte er Brad Katsuyamas Thor-router i Flash Boys, eller IEX selv, designet for å gi grunnleggende investorer noen mulighet til å komme til markeds beslutningstakere før de kan endre sine sitater. Markeds beslutningstakere, i mellomtiden, investerer i sin egen kompleksitet, noe som betyr det meste teknologi for å gjøre sine reaksjoner raskere, slik at de ikke blir plukket av de grunnleggende investorene. Eller ikke. Min forståelse er at i det minste noen markedsføringsalgoritmer er ganske mye så smuss-enkle som den stiliserte jeg beskriver. Igjen er det en rekke typer høyfrekvent handel, med noen basert på statistiske korrelasjoner og andre basert mer på bare dum markedsprisendring. Eller til og med: Hvis bestillingsboken for Google endres - hvis flere kjøpsordrer dukker opp på børsen, men alle til priser som er for lave til å utføre i dag - så kan det hende at markedsføreren sier at det er mer etterspørsel etter Google, og det kan velge å øke prisen for Google. Det er selvsagt hvilke spoofere som utnytter. Det var imidlertid på 11 utvekslinger. I et e-mini futures-marked ser det ut til å være høyt. Uimotståelig, her er en 2010-profil for Briargate som handelsmenn som hopper over det meste av dagen. Nå vet vi hvorfor Heres en fantastisk Bloomberg-visualisering av spoofing relevant: Selvfølgelig, ærlige handelsmenn endrer seg hele tiden og avbestiller ordrer ettersom økonomiske forhold endres. Det er ikke ulovlig. For å demonstrere forfalskning, må anklagere eller regulatorer vise handelsmannens innførte ordrer han aldri hadde til hensikt å utføre. Det er en høy bevisbyrde i ethvert marked. Et nyttig faktum er at de fleste av en forhandler (kansellert) bestillinger var på den ene siden (sier å kjøpe) da han for det meste faktisk handlet på den andre (selger). For eksempel satte Sarao ut store bestillinger for å selge, slik at han kunne kjøpe noen kontrakter: All sin handel var på den ene siden, men de fleste av hans ordrer var på den andre. Deretter hekser du en liten stund senere. Det virker som et dårlig tegn. Eller selvfølgelig bare å finne enkle måter rundt reglene: James Angel, finansdirektør ved Georgetown University, sa at for mange avbestillinger er en byrde på aksjemarkedet på grunn av økt meldingstrafikk og ekstra innsats for å behandle markedsdata. Samtidig sa han at markedsførere må avbryte og legge inn sine bestillinger hver gang prisen på verdipapirer endres. Angel spekulerte på at hvis Clintons forslag skulle bli lov, kan børser reagere ved å utstede nye bestilletyper som gjør det mulig for høyhastighetshandlere å endre sine bestillinger uten å faktisk kansellere dem. Det er ganske dumt, ikke jeg mener, jeg er sikker på at det er riktig, men det ville være dumt å pålegge avbestillingsavgifter og ikke skattesendringer. For meg selv kan jeg ikke se hvordan det ville fremmedgjorde velstående givere, selv om noen av Clintons andre forslag selvsagt kunne. Akkurat som andre sikringsfondsledere vil ha en nedbrytning på for storforsikringsselskaper. Denne kolonnen reflekterer ikke nødvendigvis uttalelsen fra redaksjonen eller Bloomberg LP og dens eiere. High-Frequency Traders Chase Valutakurser Glem aksjemarkedet. For høyfrekvente handelsfolk er stedet å være utenlandsk valuta. Bedrifter som bruker de ultra-raske strategiene som blir gransket takket være Michael Lewisx2019s bok x201CFlash Boysx201D stod for mer enn 35 prosent spotvolum i oktober 2013, opp fra 9 prosent i oktober 2008, ifølge konsult Aite Group LLC. Itx2019 er motsatt av aksjer, hvor andelen deres gikk ned til 50 prosent i 2012 fra 66 prosent for fire år siden, ifølge Rosenblatt Securities Inc. Som meglerne blir bedre til å klare ordrer og volumet krymper i aksjer, er handelshandelen fortsatt en vekstvirksomhet i 5.3 trillion valutamarkedet, hvor myndighetene på tre kontinenter undersøker manipuleringen av benchmarks. Mens noen ser dem som et tegn på gjennomsiktighet, er taktikkene på vei, akkurat som deres rolle i aksjer er probed av New York State Attorney General og Federal Bureau of Investigation. x201C Bruken av HFT vil gjøre handel og regulering i valutamarkedet mer komplisert, og det vil også være noen spørsmål om rettferdighet, x201DxA0Anshuman Jaswal, senioranalytiker ved forskningsfirma Celent i Boston, sa via e-post. x201Cuse av HFT øker også likviditet og dybde i markeder. Begge sider av argumentet har litt vekt, og det er ikke noe riktig svar. X201D Debatten om høyfrekvent handel, et begrep som beskriver strategier som bruker lynrask datamaskiner til å eke ut fortjeneste i verdipapirmarkedene, blåste opp denne uken etter Lewis publisert x201CFlash Boysx201D og nevnte amerikanske aksjer er rigget. Boken gir få referanser til valuta, sier instabilitet HFT-skaper er bundet til å spre seg fra aksjer før eller senere. Elektroniske plattformer Om lag 30-35 prosent av transaksjonene på EBS, en elektronisk handelsplattform eid av ICAP Plc som forenkler valutahandler, er høyfrekvent drevet, sa Bank of International Settlements i en desemberrapport. Økningen i elektronisk og algoritmisk handel gjør at firmaer skal sette opp butikk i nærheten av serverne til elektroniske plattformer, en strategi for å redusere overføringstiden som lenge har vært populær i aksjer. Høyfrekvente strategier blomstret i amerikanske aksjer som økende datakraft og to tiår med regulering brøt grepet på New York Stock Exchange og Nasdaq Stock Market og trading spredt seg til mer enn 50 offentlige og private arenaer. Nå sprer fartshandlere seg i utenlandsk valuta. x201Ny av de store navnene som er involvert i egenkapital siden, starter i hovedsak også FX-bedrifter, x201D Brad Bechtel, administrerende direktør hos Faros Trading LLC i Stamford, Connecticut, sa om høyfrekvent handel i et telefonintervju. Løpende likviditet x201CFX har løpende likviditet gjennom dagen, ingen avbrudd i handel og færre gap i priser, noe som gjør det mulig for algoritmisk handel å blomstre, x201D Javier Paz, senioranalytiker i Boston-baserte Aite Group, sa i et telefonintervju. x201CAdd til den rene størrelsen på valutamarkedet og det begrensede antall omsatte produkter sammenlignet med aksjer, noe som betyr at likviditeten har en tendens til å konsentrere seg, og skaper omsettelige muligheter for høyfrekvente firmaer. x201D Advokater for datahandel ser den stigende rollen i valutaer som en velsignelse, dens ankomst en harbinger av åpenhet i et marked besatt av skandale. Valutamarkedet er under tilsyn i etterkant av undersøkelser om hvorvidt handelsmenn hos noen av verdens største største banker forsøkte å manipulere WMReuters-prisene til fordel for dem ved å presse gjennom bransjer før og under 60-sekunders vinduer når målene er satt. Tilsynsmyndigheter undersøker om bankhandlere kommuniseres med forhandlere hos andre firmaer og tidsbegrensede bransjer for å påvirke referanser og maksimere overskudd. Dark Markets x201CWith HFT, har vi gjennomsiktighet av priser, x201D Irene Aldridge, administrerende direktør i New York-baserte Able Alpha Trading Ltd., et høyhastighets investeringsløsningsfirma, sa i en e-post. x201CBrokers kan ikke lenger gi preferanse priser til noen kunder på bekostning av others. x201D Thatx2019s ikke bildet malt av Lewis, som skrev at det amerikanske aksjemarkedet er rigget av høyfrekvente handelsmenn som lager tiotalls milliarder dollar som hopper foran investorer. Alle som eier aksjer, blir utsatt for praksis, sier Lewis, en kolonne for Bloomberg View. Mens raskere strategier blir x201Creally prevalentx201D i utenlandsk valuta og noen er rovdyr, er mange x201Crather gunstige og gir likviditet til markedet, sa x201D Aaron Smith, administrerende direktør og medstifter ved Pecora Capital LLC. x201CVi ser mange strategier som er avhengige av lav ventetid og samlokalisering i London eller New York, sa x201D Smith i et telefonintervju fra Zürich. Noen av companyx2019s portefølje, som inkluderer valutaer, handles med systematiske metoder, med holdingsperioder på noen få timer til noen få dager, sa han. Likevel er det andre problemer å vurdere. x201CWe donx2019t vil være i høyfrekvensområdet fordi da du er i et teknologisk fotløp mot neste fyr, sa x201D Smith. x201C Når de har en større, raskere, sterkere datamaskin, er du ute av drift. Wex2019 er ikke interessert. x201D Bloomberg Tradebook driver et elektronisk kommunikasjonsnettverk for valutaer som brukes av både kjøpssiden og selgesiden for å handle anonymt ved hjelp av en rekke handelsstrategier. New York advokat generalsekretær Eric Schneiderman har åpnet en bred undersøkelse av om amerikanske børser og alternative arenaer gir høyfrekvente handlende med ukorrekte fordeler. Schneiderman sa 18 mars hex2019s å undersøke salget av produkter og tjenester som gir raskere tilgang til data og rikere informasjon om bransjer enn hva som vanligvis er tilgjengelig for offentligheten. De viktigste forretningshistoriene av dagen. Få Bloombergaposs daglig nyhetsbrev.